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    為什麽大豆成為貿易戰的代理戰場

    2018-10-04 11:13:01   來源:秋秋影视飼料   點擊:

    為什麽大豆成為貿易戰的代理戰場

      自中美貿易爭端開展以來,大豆近來屢屢見諸報端。這兩大超級經濟體你來我往地抬高關稅,把美國大豆的價格壓到了近10年來的低點,給生產者和進口商都帶來不少難題。

      完美的代理戰場

      從許多方麵看來,大豆都是當前貿易爭端最佳的替代指標:美國是全球大豆最大的生產國,而中國是最大的消費國:大豆的終端用途廣泛,可製成豆腐、生物燃料、工業潤滑油等,但豆粕絕對是最主要的商業用途,占大豆經濟價值的三分之二;豆粕占全球粕類產量的60%,主要用作動物飼料,大部分消費都集中在中國。大豆經濟價值的另外三分之一來自大豆油,其是世界第二大植物油,重要性僅次於棕櫚油。

    一直以來,美國是全球最大的大豆產國,也是全球供應的主力,產量占全球三分之一,巴西緊隨其後,這兩國就主導了全球產量。阿根廷居第三,但產量僅占10%。2018/19產季,巴西大豆產量預期為1.205億噸,將超過美國(1.173億噸),從此躍居世界第一。盡管如此,美國在全球供應中仍占一重要席位。

    為什麽大豆成為貿易戰的代理戰場

      在需求側,中國絕對是大豆最大的進口國,2016/17年度就買入了全球大豆出口量的60%。歐盟、墨西哥、日本、台灣、泰國和印尼也是重要的消費市場,但它們對大豆的需求與在中國相比可謂小巫見大巫。綜合所有,大豆市場高度集中,由兩大供應國和一大消費國主導。

      價格波動

      多年以來,大豆產品用途增加、消耗量增長,共同推高了大豆需求,支撐了價格的穩健。過去15年,全球豆粕和豆油消費一直以每年5-6%的速度穩步增長。中國是這增長背後最大的動力。美國農業部預計,到2021年,中國對大豆的進口額將達1.1億噸。其他亞洲國家也有貢獻,他們的經濟發展、人口增長,以及飲食中肉類比重上升,都是大豆產品消耗量增加的原因。

      需求增長隻是導致價格波動的一個因素。其他因素包括:大豆生產集中在少數產國、天氣原因、每個播種季農民選擇種什麽作物也是難以預測的。由於存在這些變量,美國農業部每次發布的世界農業供需報告,通常也會對價格產生較大影響。

      中美貿易爭端

      當前政治局勢也給大豆價格帶來了新的波動,這也屬意料之內。2018年4月,中國威脅將對美國進口大豆加征25%的關稅,以此回應美國對中國商品已征收和計劃征收的關稅,從此大豆價格便開始下行。

      7月6日,在美國正式宣布對價值340億美元的中國進口品征收25%關稅後幾個小時,大豆關稅便正式生效,大豆價格也進一步下滑。這項關稅已經影響了進出口格局,中國增加了從其他國家(例如巴西)的進口,美國大豆生產商也不得不另尋市場。

      展望後市,很難說當前的爭端會否、或者說什麽時候能夠解決,兩國近期還宣布計劃進一步加征關稅。但有一點值得注意,彼得森國際經濟研究所已經發出警告:美國加征關稅的許多中國進口品,都屬於美國企業在國內裝配使用的零件,也就是說這些關稅會損害美國企業利益、抬高國內消費品價格。除非當前局勢得以解決,那麽價格還會繼續波動。

      價格大幅下滑

    美國大豆價格已受關稅重創,4月至今已下滑20%,跌至近10年來的低點。大豆頹勢看似難以逆轉,因為中國已經警告:大豆價格如果(因關稅成本)上漲,將會打壓需求,並使農戶轉用其他替代飼料產品。美國政府也預計,中國采購量將從2018/19季的3,290萬噸,減至680萬噸。因此,季末庫存預期將創下曆史新高,而這對美國大豆價格意味著有更大的下行壓力。

    為什麽大豆成為貿易戰的代理戰場

      美國大豆價格低迷,使得美國向歐洲、中東、北非等非傳統市場的出口量增加。巴西也在購買美國大豆供國內消費。此外,美國國內的大豆銷售和壓榨也達到曆史新高。但這些活動,都不足以彌補對華出口驟跌所帶來的影響。

      管理價格波動

      投資者和對沖者均可在芝加哥期貨交易所,通過交易大豆期貨管理他們麵對的價格風險。同時還可以通過一係列大豆相關衍生品,如大豆油和豆粕合約,間接進行大豆交易,從而以更多方式在價格波動中獲利或對衝風險。2017/18季大豆總產量為120億蒲式耳,來自衍生品交易所交易的成交量就高達產量的20多倍,這反映大豆市場的深度和流動性都非常理想。

      生產商預計大豆期貨2018年11月合約價格到秋季可能跌破8美元/蒲式耳。全球貿易緊張局勢如今尚無緩和跡象,因此大豆衍生品、其他大豆相關產品的投資者和交易者,都有機會在衍生品市場管理價格風險,或在風險中找到盈利點。

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